Глава Glencore Гэри Нэйгл считает, что недавний скачок котировок угля может вернуть Rio Tinto за стол переговоров. Об этом сообщили три инвестора, встретившиеся с руководством обеих компаний на этой неделе в Австралии. Ранее в этом году стороны обсуждали возможность создания крупнейшего горнодобывающего гиганта стоимостью 240 миллиардов долларов. Предполагалось, что трейдинговый бизнес и медные активы Glencore объединятся с операционной экспертизой Rio Tinto, чтобы удовлетворить растущий мировой спрос на медь.
Однако в феврале переговоры зашли в тупик. Компании не смогли договориться об оценке стоимости. По британским правилам, Rio Tinto не может возобновить обсуждение в течение шести месяцев. Несмотря на это, Нэйгл настроен оптимистично и верит в возможность нового раунда переговоров. Инвесторы, пожелавшие остаться анонимными, подтверждают: тема не закрыта.
Вопрос упирается в оценку активов. По мнению Glencore, Rio Tinto рассчитывала стоимость, опираясь на спотовые цены ключевых сырьевых товаров по состоянию на 7 января — день, когда информация о переговорах просочилась в прессу. С тех пор многое изменилось. Цены на уголь взлетели на 26%, а акции самой Glencore подорожали на столько же. Rio Tinto, напротив, прибавила лишь 9% из-за падения котировок железной руды. В результате доля Glencore в потенциальном объединении выросла с 31,5 до 35%, приближаясь к желаемым 40%, которые компания изначально и запрашивала.
Нэйгл убежден, что железорудное подразделение Rio Tinto продолжит терять позиции по мере насыщения рынка. Это, в свою очередь, еще больше сместит баланс сил в пользу Glencore и сделает сделку более реалистичной.
Помимо угля и железной руды, стороны разошлись в оценке медных активов Glencore в Аргентине, которые пока не разрабатываются. По мнению одного из инвесторов, краткосрочного роста цен на уголь недостаточно, чтобы изменить позицию Rio Tinto за оставшиеся месяцы.
Таким образом, несмотря на улучшение рыночных позиций Glencore, для возобновления переговоров потребуется нечто большее, чем просто благоприятная ценовая конъюнктура. Вопросы управления, коррупционные риски и глубокая интеграция активов остаются на столе переговоров.
Источник: Reuters
Изображение: Glencore
