Переговоры о возможном мега-слиянии двух горнодобывающих гигантов, Rio Tinto и Glencore, завершились, едва успев начаться. Стороны не смогли прийти к согласию по ключевому вопросу — справедливой оценке активов и структуре управления будущей компанией.
Компании объявили о прекращении дискуссий менее чем через сутки после их возобновления. Официальной причиной Rio Tinto назвала невозможность достичь соглашения, которое принесло бы достаточную выгоду её акционерам.
В основе конфликта лежал спор о балансе сил и стоимости. Rio Tinto, чья рыночная капитализация более чем вдвое превышает показатели Glencore, настаивала на доминирующей роли в объединенной компании, предлагая сохранить за собой посты и председателя совета директоров, и генерального директора. Glencore, в свою очередь, рассматривала сделку как слияние равных и предлагала модель с раздельным контролем.
Этот спор о руководстве был лишь отражением более глубокого разногласия — оценки вклада каждой из сторон. Rio Tinto предлагала раздел акционерного капитала в пропорции примерно 69% на 31% в свою пользу. Glencore считала это заниженной оценкой, особенно с учётом своего портфеля проектов по меди, и настаивала на доле в 40%.
Стратегически слияние было крайне привлекательным. Оно позволило бы Rio Tinto резко нарастить добычу меди и диверсифицировать бизнес, ослабив зависимость от железной руды. Glencore же получила бы доступ к масштабам и стабильности лидера отрасли. Однако компромисс по цене так и не был найден.
Одна из самых обсуждаемых потенциальных сделок в мировой добывающей промышленности не состоялась. Её крах стал следствием не личных амбиций руководителей, а фундаментального расхождения во взглядах на стоимость компаний и текущей конъюнктуры рынка. Пока эти факторы не изменятся, глобальное объединение гигантов останется лишь фантазией.
Источник: MINING.COM
